Strategy：储备金增加后，比特币被迫抛售的风险显著下降

MicroStrategy（现已更名为 Strategy Inc.）近日建立了约 14.4 亿美元的美元储备金，用于覆盖股息和利息等短期义务，从而在未来约 21 个月内大幅降低被迫抛售比特币的压力。 这一缓冲使公司即便在比特币价格大幅波动时，也有更大空间通过现金储备而非出售 BTC 来应对流动性需求。​

储备规模与用途：公司公布设立约 14.4 亿美元的现金储备，主要用于支付未来约 21 个月的股息和利息支出，并计划视情况扩展到覆盖 24 个月义务。​

这笔储备主要通过发行普通股募集而来，相当于用股权融资换取“安全垫”，以避免在比特币价格低位时被迫卖币筹资。​管理层明确表示，这一储备显著降低了为支付分红或利息而出售比特币的概率，使公司在未来一年半到两年内有较强缓冲空间。​

部分分析指出，MicroStrategy 仍是高杠杆比特币多头，如果出现类似“长期熊市 + 比特币跌破约 7.4 万美元甚至更深”的极端情景，储备金仍可能不足以完全避免未来的减仓或其他融资压力。​

在比特币近期大跌背景下，尽管储备金措施在逻辑上降低了短期被迫卖币的风险，公司股价仍出现明显回调，反映市场对长期高杠杆模式依然持谨慎态度。​

研究与投行评论普遍认为，当前主要风险从“保证金被强平”转向“指数可能剔除、融资环境收紧、股权持续摊薄”等结构性问题，而非马上被迫大规模清仓比特币。