Strategy 的比特币持仓成本约为 74,400 美元，目前股价已接近这一成本区间，但对其资产负债表来说，真正关键的考验将在 18 个月后

迈克尔·塞勒领导的 Strategy Inc.（MSTR）目前持有约64.1万比特币，平均持仓成本约为74,000美元，股价近期已接近该成本区间。这意味着其持仓比特币的市场价值与账面成本相近，短期内处于盈亏平衡状态。​

关于资产负债表上的关键考验，其发行的可转换债券中包含现金看跌期权，这些期权将于18个月后（2026年12月初）到期。债券持有人在特定条件下可要求公司以现金回购，若届时股价持续低于转换价格，可能会引发资金压力和流动性风险。​

这部分可转换债券于2024年发行，总面值约31亿美元，票面利率低（0.625%），到期日为2028年9月，但债券持有人可于2026年12月之后条件触发时提前要求赎回或转换为股票。该设计使得可转换债券对Strategy资产负债表构成潜在的财务不确定性.​

尽管股价接近成本区间且短期表现稳定，但未来18个月内的这笔债务和看跌期权的到期，是投资者和市场关注的关键节点，直接关系该公司是否能平稳渡过潜在压力期