美银上调 Coinbase 至“买入”，称其正进化为“全能型交易所”，仍有 38% 上行空间

美国银行近日将Coinbase（COIN）的评级从“中性”上调至“买入”，维持340美元目标价，意味着相较当前股价仍有约38%的上涨空间。 报告指出，Coinbase正从单一加密交易所演变为“什么都能交易的综合型交易所（everything exchange）”，布局股票、ETF、预测市场及现实世界资产（RWA）代币化等多个方向。
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为何上调至“买入”
Coinbase股价较去年7月高点回调约40%，市盈率估值也较2024年中期区间下跌约40%，叠加做空比例同比翻倍，使当前估值更具吸引力。
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美国银行认为，在2025年四季度加密行情回调表面之下，公司产品迭代和扩张速度反而加快，总可服务市场（TAM）显著扩大。
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“Everything Exchange” 逻辑
Coinbase正加速向美国用户提供股票、ETF交易以及链上预测市场，打造一站式多资产交易入口，强化对存量用户的交叉销售能力。
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报告将其愿景概括为“everything exchange”，即在同一平台上覆盖加密资产、代币化股票、RWA、衍生品等多种资产类别。
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关键增长引擎
Base L2：美银将Base视为Coinbase向基础设施提供商演进的核心，未来若发行原生代币，有望筹集数十亿美元并激励生态发展。
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Coinbase Tokenize：集发行、托管、合规及机构分发于一体的平台，被视为RWA代币化浪潮的重要催化剂。
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在特朗普政府更友好的加密监管环境下，美银预期2026年Coinbase将享受显著政策顺风，继续稳居行业长期领导者地位。
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