加州公务员退休系统上半年削减七巨头直接持股26%转向私募股权

加州公务员退休系统（CalPERS）副首席投资官Anton Orlich在接受《金融时报》采访时表示，基金已将对七家大型美国科技公司的集中敞口转为对数百家公司的投资，以分散权益风险。

根据监管文件计算，CalPERS在2026年上半年将其直接持有的Magnificent Seven股票总数削减26%。这七家公司为苹果、微软、Alphabet、亚马逊、英伟达、Meta与特斯拉。

CalPERS管理规模约6400亿美元。该调整发生在公开市场科技股估值较高、AI相关资本支出引发回报可持续性讨论的背景下。Orlich指出，私人公司估值相对更具吸引力。

自2022年投资策略调整以来，风险投资与成长股权在新承诺中占较高比例。基金每年约承诺160亿美元私募股权，涉及134家管理人与421只基金。

此次削减仅针对基金直接持有的主动头寸，不包括被动指数持仓。Orlich称此举旨在降低集中度风险，并在公开市场可能下行时提供缓冲。

市场机制上，大型养老金减少对少数高估值科技股的直接持仓，资金流向更广泛的私募股权组合。受益方包括私募市场管理人与估值相对较低的私人公司；公开市场七巨头面临来自机构主动头寸的减持压力。

来源：公开信息

ABAB AI 解读

CalPERS副首席投资官Anton Orlich向《金融时报》确认，基金在2026年上半年将Magnificent Seven直接持股总数削减26%，转而增加对数百家公司的私募股权敞口。

资本路径上，资金从公开市场七家科技巨头的直接持仓流向私募股权承诺。自2022年以来，风险投资与成长股权占比提升。Orlich认为私人公司估值更具吸引力，可对冲公开市场潜在回调。

类似其他大型机构在科技股高度集中后进行再平衡的操作。当前处于AI驱动的公开市场科技股估值讨论升温、私募市场相对估值吸引力被提及的阶段。

本质属于资产配置分散。大型养老金降低单一板块集中度，增加私募股权权重。机制在于公开市场少数股票权重过高时，主动头寸调整以降低组合波动，同时利用私募估值差异。

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