Deven Parekh：AI投资坚持分散
Insight Partners联合掌舵人Deven Parekh在接受TechCrunch专访时坦承，公司近期在瑞典AI法律科技公司Legora的融资竞标中败给了General Catalyst，同时详细阐述了为何即便同行纷纷All In OpenAI和Anthropic，管理规模高达900亿美元的Insight Partners仍坚持在AI赛道保持分散布局。
关于Legora这笔失利的交易，Parekh透露公司合伙人Jeff Horing曾亲自飞往斯德哥尔摩当面争取这笔投资，但最终仍未能拿下，他将失败原因归结为"对方把自己的价值主张卖得比我们更好"，而非价格或估值层面的竞争失利。
与此同时，Insight Partners的AI布局策略是同时持有OpenAI和Anthropic这两家直接竞争对手的股权，Parekh对此并不回避，明确表示对同时押注两家"对手实验室"感到自在，这与许多同行机构选择"选边站"的做法形成对比。
具体基金数据方面，Insight Partners目前管理规模达900亿美元，正在运作第13期基金，近期通过战略性出售和IPO已向出资人（LP）返还超过200亿美元；Parekh点名的代表性投资案例包括：数据平台Databricks（多轮领投或联合领投）、安全公司Wiz（种子轮及后续跟投）、企业级AI Agent平台Wonderful（估值达50亿美元）、安全公司Armis（后以70亿美元价格出售给ServiceNow），以及金融科技公司Ramp。
Parekh用一句话概括自己的投资哲学——"让投资组合本身说话……我们的业绩应该自己证明自己"；他同时对当前一级市场估值节奏表达了谨慎观察，指出当前估值上涨速度已经达到2021年水平，多轮跟投之间的时间间隔"快到几乎没有增量数据可供判断"。
市场机制上，这场访谈折射出当前AI一级市场的资金博弈格局——头部AI实验室（OpenAI、Anthropic）的融资轮次已经变成多家顶级机构争抢的稀缺资源，General Catalyst这类机构正通过更激进的现场公关和交易执行速度抢下Legora这类细分赛道的头部标的；而Insight Partners选择的应对策略，是不在单一明星标的上押重注，而是通过Fund 13这类大规模基金同时持有多家竞争对手的股权、并靠已退出项目的真实回报数据维持LP信心，本质上是用"分散化+已实现回报"对冲当前一级市场"估值涨速堪比2021年泡沫期"的系统性风险。
来源：公开信息
ABAB AI 解读
Deven Parekh在Insight Partners任职已达26年，公司历史上一贯的打法是"软件行业增长型投资"——从早期押注SaaS到如今转向AI，Insight一直保持"广撒网、多押注"的风格，此次坦承输掉Legora，延续了其一贯"公开承认失利、靠整体组合业绩说话"的沟通风格，而非选择性只宣传成功案例。
资金路径上，Insight Partners一边通过Fund 13募集新资金投向OpenAI、Anthropic等头部AI实验室，一边通过已投项目的退出（Armis以70亿美元卖给ServiceNow、多笔IPO）向LP返还超过200亿美元，形成"新钱进、老钱出"的循环；这种打法的动机是维持基金的长期募资能力——如果所有资金都押注在少数几个尚未退出的AI明星标的上，LP将无法在短期内看到真实回报，而已实现的退出案例才是说服LP继续认购新基金的最硬通货。
Insight同时持有OpenAI和Anthropic股权的做法，类似传统私募股权基金在同一垂直赛道内"对冲式布局"多家竞争对手的策略，本质是把"选对哪家AI实验室笑到最后"的判断风险，转移给市场本身而非依赖机构自己的预判能力；而在Legora这类细分赛道（AI法律科技）的竞标失利，说明目前AI创业公司融资正在演变成General Catalyst这类机构与传统成长型基金之间的正面交锋，行业位置上，AI一级市场正从"头部实验室垄断关注度"扩散到"垂直细分领域百花齐放"的阶段。
本质上这反映的是资本集中背景下的风险对冲策略调整——当行业普遍认为AI赛道最终会形成"赢家通吃"格局时，机构本能反应是All In头部选手；但Parekh代表的另一种判断是，在格局尚未真正尘埃落定、估值涨速已经达到2021年泡沫期水平的阶段，过度集中押注单一赢家的风险，可能高于分散布局并依靠已实现退出维持现金流的风险，机制上这是"赢家通吃预期"与"泡沫化估值风险"两种判断在同一资本市场里的直接博弈，而Insight选择站在"保留组合弹性、不押注单一结果"的一边。
ABAB News · 认知定律
输掉一笔明星交易不可怕，可怕的是没有已退出的真回报撑腰。
同时押注对手双方，赌的不是谁赢，是自己不用猜。
估值涨得像2021年，谨慎的钱才敢慢下来。