YZi Labs 负责人Ella Zhang：SEC五类代币分类意味着“大多数主流token不再默认是证券”

YZi Labs 负责人Ella Zhang在X上总结SEC最新“代币分类解释”，称监管层正式把数字资产划分为五大类，其中四类原则上不被视为证券：一是由去中心化网络机制与供需驱动、归CFTC监管的数字商品（如Bitcoin、Ethereum）；二是主要用于个人收藏和娱乐、缺乏共同经营主体的数字藏品（NFT、游戏物品、纯meme币等）；三是只承担会员、门票、凭证、身份徽章或链上“燃料费”等功能的数字工具型代币；四是依据2025年GENIUS Act，只要由“许可支付稳定币发行人”发行并满足一比一准备金等要求的支付稳定币，被视为类似现金工具。

仍然落在证券法框架下的是“数字证券”——也就是本质上是传统证券（股票、债券、基金份额等）但换了链上载体的代币化产品，SEC重申“证券就是证券，与是否上链无关”；多家媒体与律师事务所点评认为，这一划分与CFTC同步发布的解释一起，结束了监管层在叙事上把自己当成“证券和一切委员会”的阶段：一方面，它为交易所、钱包和DeFi基础设施提供了一个可操作的“非证券空间”，降低了对BTC、ETH和主流L1、NFT、工具型代币与合规稳定币的法律不确定性；另一方面，也把真正带有募资、利润分配或股权性质的代币化证券清晰留在SEC权限之内，为后续在美国境内大规模展开代币化RWA、稳定币支付与非证券DeFi应用扫清了关键合规前提。

来源：公开信息