日央行拟9月将利率上调至1.25%

知情人士称，日本央行在9月17日至18日货币政策会议上倾向于按常规幅度加息25个基点，将政策利率从目前约1.0%上调至1.25%。市场已接近完全定价这一路径，核心争议不在于是否加息，而在于是否一次性加50个基点。

接近决策层的人士表示，近端物价压力已被视为可控，且远不及1980年代资产泡沫峰值时的热度，央行没有胃口在本月实施超常规的50基点加息，以免冲击长期习惯近零利率的家庭和企业。若加息，将采用25基点常规步幅，以便观察此前五次加息对消费、招聘和银行放贷的滞后传导。

行长植田和男在G20期间表态，将在本月会议上讨论经济情景兑现概率是否上升、物价上行风险是否增强，并强调金融条件仍偏宽松、希望继续加息，同时须评估累计紧缩对实体的影响。他确认曾与美国财政部长贝森特会面，但未透露内容；贝森特此前公开要求日本采取“果断”货币措施应对日元疲软。

政策委员会委员高田创已在7月会议上单独提案将隔夜利率升至1.25%，当时以8比1被否决。他随后公开称2026年是政策转折点，主张放弃固定半年一次的节奏，对中东冲突、进口成本和全球需求冲击采取更灵活加息。7月会议纪要显示，已有委员警告潜在通胀可能超过2%目标，拖延行动本身会放大超调风险。

6月会议已将政策利率上调至约1.0%，为1995年以来最高；当时植田因病缺席，投票为7比1，唯一反对者是偏向鸽派的新委员浅田。路透对经济学家的调查显示，预期9月加息至1.25%的比例从7月的5%升至8月的57%。货币市场按东京短资数据已计入下月25基点加息，并几乎完全计入明年1月再升至1.5%。

机制上，这是事件驱动的预期交易而非已落地决策：空头日元、做多短端加息定价的资金受益于“小步加息+加快节奏”叙事；长端日本国债因市场担心后续季度加息而承压，20年期、30年期收益率在拍卖前反弹。银行净息差有望改善，高度负债的不动产和中小企业融资成本上升。若最终只加25基点而非50基点，债券市场动荡可被压住，但日元若因“幅度不够”再度走弱，进口通胀会反过来迫使下一次更快行动。

隔夜指数掉期显示两年后远期利率一度触及纪录高位附近后回落至约2.3%；两年期国债收益率在鹰派委员发言后升至1995年以来高点一带。多数分析路径是9月到1.25%，12月或明年1月再到1.50%，节奏从过去约一年两次转向接近一季一次。

来源：公开信息