投资人Dan Sundheim：LLM商业模式会先像Netflix烧固定资产，再像Spotify靠个性化收溢价

Sundheim在访谈里把大模型公司类比成“内容固定资产生意”：先用巨额前期资本训练模型，再用极高边际毛利来摊薄这笔固定成本，本质上和Netflix砸钱拍内容、再用订阅规模摊成本的逻辑相似，只是这里的“内容”是训练好的模型。

但和Netflix内容高度差异化不同，各家LLM在同一时间点往往更像同质化商品，因此真正形成定价权和护城河的关键，不是“回答略好”，而是Spotify式的深度个性化——谁先用足够早、足够密的用户行为和偏好数据把“标准模型”变成“只懂你的模型”，谁就能在看似同质的底层算力和模型之上，拿到更高粘性和溢价空间。

来源：公开信息