IMF研究部门：代币化金融或放大系统性危机，应以央行结算为锚

IMF的警告本质上揭示了一个全球金融结构转型矛盾：区块链带来结算效率，但缺乏“最终支付”的制度后盾。代币化资产若无法通过央行层面完成闭环结算，其信用根基仍停留在商业金融层。这意味着在流动性危机中，DeFi与传统体系的风险可能同步暴露而非互相分散。

“以央行为锚”代表机构试图迁移区块链结算权进入主权货币体系。这将改变加密金融的权力结构——从去中心化信任向央行数字结算主导过渡。IMF的行为信号说明，主权机构已不再仅关注稳定币监管，而是准备直接在制度层嵌入技术标准，形成新的全球清算框架。

若此趋势延续，代币化金融将不再是“去信任化实验”，而成为主权金融体系的技术延伸。这一过程意味着资本市场进入“合规链时代”：效率保留、自由消退、规则收敛，最终由央行流动性而非算法决定价值流向。