Bitwise CEO Hunter Horsley表示，加密已分裂为四大独立赛道
Bitwise CEO Hunter Horsley表示，加密不再是一个单一行业，而是至少分裂为四个高度分化的领域。
这四个赛道分别为：稳定币与支付、比特币作为加密资产类别、代币化与链上金融服务（DeFi）、区块链基础设施。四者虽相互关联，但在监管、用户、资本和产品逻辑上正日益分化。
市场机制上，机构资本加速按赛道进行专业化配置，资金从混合型加密基金转向垂直专项产品，此观点驱动资本向稳定币支付基础设施、比特币托管、RWA/DeFi协议及Layer1/2项目分流，通用型加密叙事项目承压。
来源：公开信息
ABAB AI 解读
Hunter Horsley此前作为Bitwise CEO长期管理多只加密基金，此次“四大赛道”框架延续了他过去将比特币ETF与Altcoin分开的路径，均在市场成熟期强调不同资产与协议面临完全不同的监管、流动性和采用曲线。
资本路径上，Bitwise通过推出比特币ETF、稳定币基金及DeFi指数等产品，将机构资金从单一加密篮子转向赛道专项配置，动机在于让LP能精准匹配风险收益偏好，同时为每个垂直领域吸引专属机构与企业资本。
类似案例包括传统金融中股票、债券、商品与衍生品的彻底分化，以及2024-2025年稳定币与RWA单独获得银行与企业采用，当前加密行业正处于从统一叙事转向多赛道独立控制的转型阶段。
本质属于产业链重构：早期全行业混沌增长被四大垂直基础设施替代，机制根源是监管确定性提升后，不同赛道面临完全不同的合规成本、用户痛点与资本要求，只有实现产品、人才和叙事彻底分化，才能让每个领域独立捕获机构级资金与主流采用，实现从投机统一体向成熟金融平行生态的结构性转变。
ABAB News · 认知定律
行业成熟的标志，从“一个故事”变成“多个定价权”。
关联不等于同类，当上下文分化，资本就必须赛道化。
真正的长期玩家，从押注加密转向押注某个加密子行业的确定性。