Klarna CEO预警：AI杀死SaaS“护城河”，估值或被打到类公用事业

Klarna联合创始人兼CEO Sebastian Siemiatkowski在访谈中表示，软件公司市销率已从高点约30倍跌到约10倍，但在AI重塑行业的背景下，估值可能继续压缩到类似“无聊公用事业股”的1–2倍。
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他的核心逻辑不是“AI会写代码”，而是“AI正在消灭你的SaaS护城河”：一旦智能代理把数据迁移、权限与流程重建做到“一键切换”，企业切换软件供应商的成本会大幅下降，市值溢价从“高增长+高锁定”重新定价为“可替代+弱锁定”。
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Siemiatkowski以Chegg为例，指出其在AI冲击下股价估值被打到约0.2倍市销率、收入同比下滑三四成，强调自己并非预测所有软件股归零，而是提醒投资者：软件估值正在经历一轮结构性“公用事业化”再定价，连积极拥抱AI的Klarna股价也未能幸免。

来源：公开信息