高盛首席数字资产策略师：加密资产或已触底进入重定价周期

高盛的“触底”判断，本质是对资金结构的观察：当机构流动性重新靠近链上市场，周期往往已进入再配置阶段。这并非短期价格判断，而是意味着传统金融开始重新评估区块链基础设施作为流动性承载体的功能。

这反映资本结构的演化。早期加密投机者退出后，资金正从零售端转向合规机构端。托管、结算与收益工具的专业化，让加密资产逐步融入金融体系的中层结构。换言之，“去中心化”资产正在被制度性资本重新组织。

从历史视角看，这类似商品金融化过程：当一个原本边缘市场被纳入主流定价体系，其波动性降低，但权力中心随之转移。若高盛的判断正确，那么下一阶段的“牛市”将不是算力竞赛或叙事驱动，而是资产架构被金融逻辑重新编码的过程。