Fundstrat 创始人Tom Lee：股市底部已现，标普500今年有望回升至7300点

Tom Lee的判断基于历史战争周期模式：股市通常在冲突早期而非后期触底，因为投资者倾向于快速定价地缘风险。当前环境下，战争相关抛售压力已被吸收90%-95%，市场呈现“弹簧加载”状态，一旦出现缓和信号，便可能引发快速反弹。这种观点将地缘不确定性转化为短期机会，而非长期拖累。

从资本配置结构看，这一表态反映风险资产在高估值与外部冲击下的韧性测试。标普500在过去几年积累了科技与AI驱动的集中涨幅，滚动熊市已让多数板块完成估值修复，为后续重估腾出空间。油价上涨虽增加短期成本压力，却在历史中常与股市早期稳定共存，资本倾向于从防御转向进攻型资产。

更深层机制在于周期性定价权转移。战争等外部事件往往加速流动性与注意力从高位集中板块向更广泛市场的再分配，而非引发系统性崩盘。当70%成分股已历经调整时，指数上行空间取决于剩余板块的盈利兑现与估值扩张。这类早期底部呼声在长周期中反复出现，实质上对应生产率叙事重启与财富从避险资产向增长资产的结构性迁移。